Gestión alternativa
No hace falta ser un especialista en mercados financieros para percibir la elevada inestabilidad actual de los mismos y el entorno de incertidumbre subyacente que, por el momento, no muestra señales de remisión. La traducción práctica es simple: una alta volatilidad de los precios de los activos con una reducida probabilidad de observar una recuperación sostenida de las bolsas. En paralelo, la acumulación de caídas en renta variable desde hace más de dos años ha puesto a flor de piel la sensibilidad a la recurrencia y magnitud de depreciaciones adicionales tanto en inversores institucionales como particulares.
En este contexto, es necesario más que nunca prestar la atención que se merece a la primera etapa del proceso integral de gestión de carteras, la determinación de la composición estratégica de activos (cuya distribución viene a justificar más del 90% de la rentabilidad obtenida). A este respecto, una de las formas más sencillas es aumentar el universo de activos susceptibles de inversión, especialmente con aquellos que muestran reducidas o negativas correlaciones con el resto activos y una escasa volatilidad. De esta manera, es posible construir un conjunto factible de carteras más eficientes con un mejor binomio de rentabilidad-riesgo esperado, gracias especialmente a la reducción del riesgo de las carteras.
En la industria internacional es habitual la utilización de instrumentos de gestión alternativa para alcanzar perfiles de rentabilidad-riesgo más eficientes en sus carteras. Sin embargo, en España su utilización es prácticamente inexistente, quizá por lo esotérico de sus denominaciones, la imagen despectiva y de alto riesgo que injustificadamente se ha proporcionado a estos vehículos, y ciertas restricciones legales. Creemos que es un buen momento para cambiar esta predisposición. Eso sí, es necesario un conocimiento y análisis profundo de estos instrumentos, y buscar proveedores que aporten experiencia, rigurosidad y solvencia.
Sergio Fernández y Sebastián Larraza son, respectivamente, responsable de gestión de inversiones y consultor en finanzas personales de AFInet Global (Grupo Analistas).
