El eje Bonn-París salva de nuevo al Sistema Monetario Europeo

Los bancos centrales de Francia, Bélgica y Dinamarca respondieron ayer con subidas generalizadas de los tipos de interés a las presiones que sufren sus monedas en el seno del Sistema Monetario Europeo (SME). El Banco de Francia encabezó el movimiento y subió los tipos a un día 2,25 puntos, situándolos, en el 10%. El primer ministro francés, Édouard Balladur, reiteró que el franco no se devaluará a pesar de las presiones.

La calma en el Sistema Monetario Europeo, relativa, sólo llegó después de que Francia y Alemania emitieran un comunicado conjunto en apoyo del franco. La fórmula del comunicado conjunto sólo se había empleado en los momentos más intensos de las anteriores tormentas monetarias, el 23 de septiembre de 1992 y el 5 enero de este mismo año.El movimiento defensivo de los bancos centrales europeos, en una jornada plagada de rumores, incrementó los tipos desde el 6,7% al 7,15% en Bélgica y del 9% al 11 % en Dinamarca. En Italia, cuya divisa está fuera del SME, la subasta de certificados finalizó también con un aumento de 0,30 puntos (9,95%).

El Banco de España los mantuvo en el 11%, mientras la peseta, que llegó a cotizar a 80,40 pesetas por marco, cerró finalmente a 79,75, muy cerca de su punto medio de cotización (79,1 l).

La subida de tipos por parte del Banco de Francia, que suspendió las subastas a cinco y 10 días y las limitó a 24 horas para sofocar la especulación, no consiguió aliviar inmediatamente la presión sobre el franco. La divisa del país vecino continuó en el ojo del huracán y llegó a cotizarse en algún momento por encima de 3,42 frente al marco, muy cerca de su límite de depreciación (3,4305 francos por marco).

Subida limitada

Sobre el aumento de tipos de interés, el ministro de Economía francés, Edmond Alphandery, declaró a la prensa que "la especulación será atajada sin tocar los otros tipos directores".

La desesperada subida de tipos francesa es "la cabeza de turco", señalaba un experto, para sensibilizar al Bundesbank y conseguir que colabore con una bajada de tipos que permita relajar las tensiones y reactivar las economías.

Las tensiones remitieron a medida que avanzó la jornada. A ello contribuyó en buena medida el comunicado conjunto de los Gobiernos de Bonn y de París emitido en un intento de calmar los mercados. El comunicado precisó que "el tipo base actual entre sus respectivas divisas [franco y marco] está plenamente conforme con los parámetros fundamentales de sus economías". Y agregó que ambos Gobiernos seguirán cooperando de acuerdo con los mecanismos establecidos en el Sistema Monetario Europeo.

La cooperación se tradujo en intervenciones concertadas del Bundesbank (banco central alemán) y del, Banco de Francia, por un importe que algunas fuentes cifraron en más de 9.000 millones de dólares (más de 1,2 billones de pesetas).

Los ataques, que tienen al franco como principal objetivo desde hace (lías, arrastraron a las monedas más débiles del sistema. La divisa portuguesa acompañó a la peseta en sus vaivenes y llegó a superar la barrera psicológica de los 100 escudos por marco.

El Banco de España mantuvo en el 11% el tipo de interés aplicado en la subasta decenal de certificados de depósito, mientras se sucedían las declaraciones de representantes de la Administración descartando una cuarta devaluación y explicando que la peseta dispone de un amplio margen en el SME (el límite de depreciación se sitúa en 84,01 pesetas/marco). En el interbancario, los tipos se movieron en torno al 15,5% y al 16%, con ligeros repuntes.

La Bolsa cerró al alza ante la posibilidad de que el Bundesbank no tenga más remedio que bajar los tipos en su reunión del próximo día 29. Las expectativas sobre tal posibilidad están divididas. El Bundesbank debe decidir entre relajar su política monetaria para aliviar presión al franco y por extensión al sistema o, por el contrario, mantener la más absoluta ortodoxia monetaria. El último dato sobre el crecimiento de la masa monetaria en junio (7, 1 %) en Alemania dificulta, según los analistas, la rebaja de tipos.