El precio aplaza la compra de Aguas de Valencia a La Caixa por Calabuig

No hubo acuerdo. La larga jornada negociadora que mantuvo este miércoles Eugenio Calabuig, dueño de Fomento Urbano de Castellón, en una notaría para adquirir el paquete accionarial de Caixabank en Aguas de Valencia no fue suficiente. El núcleo de la discusión era el precio. Las partes acordaron, sin embargo, proseguir este jueves las conversaciones. Fuentes conocedoras de lo sucedido señalaron, sin embargo, que el desacuerdo no fue mayor, sino circunscrito más bien a flecos de la operación, y se mostraron esperanzados en que la venta se cierre este jueves.

Un día más no es mucho para terminar una larga pugna accionarial. La venta tendría como resultado que Calabuig se hiciese con el control, a través de la empresa de su familia, Fomento Urbano de Castellón, de Aguas de Valencia, del que ahora es presidente con una participación no mayoritaria.

Caixabank, en realidad, no tiene directamente acciones de Aguas de Valencia, sino el 49% de Inversiones Financieras Agval, la sociedad en la que participaban Fomento Urbano y Banco de Valencia. La entidad catalana se hizo con esa participación al serle adjudicado el desaparecido banco valenciano. La empresa de la familia Calabuig ostenta el 51% de los títulos de la misma. Quedarse con la parte de Caixabank le proporcionará algo más del 60% de Aguas de Valencia.

El otro paquete accionarial significativo, un 33%, es propiedad del grupo francés Suez, que es a su vez socio de Caixabank en Aguas de Barcelona.

La entidad financiera catalana no tenía inicialmente intención de desprenderse de su participación en la compañía valenciana, a juzgar de los movimientos que realizó desde que le fue adjudicado el Banco de Valencia tras haber sido rescatado por el Gobierno. La imputación de Calabuig en la causa abierta en la Audiencia Nacional junto al anterior consejero delegado del Banco de Valencia, Domingo Parra, entre otras cosas por un supuesto fraude en el reparto de acciones de Inversiones Financieras Agval, que habría beneficiado a Fomento Urbano a costa de los intereses de la desaparecida entidad valenciana, hizo pensar que la balanza podía caer de parte de Caixabank. A partir de ese momento, sin embargo, las victorias de Calabuig se sucedieron.

La Audiencia Nacional deshizo el embargo cautelar que había dictado sobre las acciones de Fomento Urbano en Agval. La Comisión Nacional de la Competencia consideró peligroso que Caixabank estuviera a la vez en los consejos de Aguas de Valencia y Aguas de Barcelona, al tratarse de compañías rivales. Y planteó a la entidad catalana que eligiera; optó por Aguas de Barcelona y sentó en Aguas de Valencia a consejeros independientes.

Un laudo arbitral concluyó, finalmente, que la adjudicación de Banco de Valencia a Caixabank encerró una venta de la participación de Agval, lo que suponía una transgresión de los estatutos de esa sociedad, que conceden a los socios el derecho de tanteo si alguno de ellos se desprenda de su participación.

El arbitraje obligaba a la entidad catalana a vender. Solo faltaba por determinar el precio, que fue lo que este miércoles impidió terminar las negociaciones. La fijación del valor quedó en manos de un auditor nombrado por Inversiones Financieras Agval, donde Fomento Urbano tiene mayoría.

¿Cuál debía ser la fórmula de cálculo? Cuando Caixabank adquirió Banco de Valencia, su participación en Aguas de Valencia se valoró en 63 millones de euros. Los estatutos de Agval contemplan, sin embargo, que en caso de venta el valor de los títulos se obtendrá multiplicando por 20 veces su PER (siglas inglesas que expresan una ratio entre el valor y el beneficio de una compañía), lo que ofrecía una cantidad de 120 millones de euros.

Aguas de Valencia cerró el pasado ejercicio con unos beneficios de explotación de 24,9 millones de euros, un 15% más que en 2012. La cifra de negocios aumentó hasta 250 millones, y los dividendos, hasta 12,5 millones.